上周阛阓举座呈现颤动气象，全周日均成交额16680亿元，成交额合手续较大。格调上，风险偏好设备下，举座成长优于价值；行业阐述上，诡计机、电子、国防军工等行业阐述靠前；食物饮料、石油石化、煤炭等阐述靠后。
宏不雅变化：
经济回升拐点阐述，大幅回暖仍待考证
国内方面，从上周公布的9月和三季度经济数据来看，三季度经济举座呈现季度经济见底、月度增速回升的气象。后验来看，9月基本是经济回升的拐点。
预测四季度经济，举座内需改善或仍将延续，需要眷注的是外需压力。一方面，在补贴计策的鼓舞下，豪侈增速在9月较着回升，已开脱负增长区间，但能否进一步上行给GDP带来撑合手仍取决于计策的合手续性和后续力度；另一方面，出口增速短期转弱，后续增速或较为沉稳，或难以持续成为经济的主要驱能源。
从投资端来看，主要眷注9月末以来出台的增量计策能否持续发力，以及不雅察在专项债融资加快、所在政府化债压力削弱、地产“保交房”信贷扩容等计策支合手下，投资是否能在四季度撑合手经济进一步回暖。
回想来看，计策提振豪侈、出口阶段性回落、中央加杠杆布景下投资加快，可能是四季度经济增长形势的脾性。举座节律可能是先预期设备（计策密集出台稳信心）、后外部脸色扰动（好意思国大选成果出炉）、再脸色提振与计策加码（12月中央经济责任会议召开），经济举座的大幅设备或要比及来岁出现。
国外方面，上周好意思国零卖数据好于预期，经济“软着陆”出路强化，降息预期略有降温。尽管好意思国总统竞选格式仍不解晰，但民调显露的大选格式已成为刻下阛阓主导要素，需眷注“特朗普交游”下的宏不雅经济和金钱启示。本周重心眷注好意思联储褐皮书、标普10月PMI指数、耐用品订单数据等。
A股策略：
阛阓或二次冲高，眷注三大干线
上周金融、地产、豪侈等利好计策持续密集落地，尤其是周五央行的表态和总文书的调研发言对阛阓产生积极影响，阛阓脸色设备，短期内或有二次冲高的可能。从历史告诫看，二次冲高的经过中一般会呈现三大特征：行业轮动加快、小盘格调相对占优、周期行业补涨。
刻下阛阓处于计策拐点向基本面拐点冉冉过渡的气象，其颤动幅度和轮动速率或合手续比拟大。往后预测，阛阓的趋势性上行可能至少要比及来岁。
格调方面，短期内小盘股的弹性或相对更大，成长格调或相对更强。在二次冲高的经过中，阛阓雷同依赖于流动性的鼓舞，而小盘股、成长格调对流动性相对更为敏锐，弹性也相对更高。
投资上，短期内，基本面分化和计策刺激分化或带来结构性树立契机；中期看，阛阓可能在高位颤动，行业轮动速率可能高潮，可眷注基本面分化和低位补涨的契机。刻下可眷注计策线、科技线、资源线三大干线，具体来看：
1） 计策线： 计策交游上，非银金融等板块是阛阓眷注度较高的计策风向标，淌若后续仍有进一步的计策刺激出台，可符合眷注。
2） 科技线：电子、电新、通讯等板块的三季报有望超预期，且刻卑劣动性较为宽松，短期内成长板块内仍有结构性契机，但需要警惕短期超涨的可能。
3） 资源线：一方面，在货币计策和财政计策的协力下，通胀上行的概率较大，资源品行业受益较着；另一方面，前期资源行业的涨幅较小，且历次阛阓二次冲高的经过中，周期行业雷同阐述较好。
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背负剪辑：王若云