南边产业活力股票型证券投资基金
基金处置东谈主：南边基金处置股份有限公司
基金托管东谈主：中国银行股份有限公司
送出日历：2024 年 10 月 25 日
南边产业活力股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈报
§1 进犯领导
基金处置东谈主的董事会及董事保证本呈报所载贵寓不存在伪善记录、误导性申诉或谬误遗
漏，并对其内容的真确性、准确性和竣工性承担个别及连带拖累。
基金托管东谈主中国银行股份有限公司证据本基金合同端正，于 2024 年 10 月 23 日复核了
本呈报中的财务标的、净值进展和投资组合呈报等内容，保证复核内容不存在伪善记录、误
导性申诉或者谬误遗漏。
基金处置东谈主开心以浑厚信用、勤勉遵法的原则处置和诈骗基金钞票，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往事迹并不代表其将来进展。投资有风险，投资者在作出投资有策画前应仔细阅
读本基金的招募确认书。
本呈报中财务贵寓未经审计。
本呈报期自 2024 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2 基金家具概况
基金简称 南边产业活力股票
基金主代码 000955
来去代码 000955
基金运作阵势 公约型灵通式
基金合同成效日 2015 年 1 月 27 日
呈报期末基金份额总和 230,727,783.86 份
以上市公司基本面接头看成基础，通过专科化计别离析，
积极挖掘合乎产业发展趋势的行业和企业所蕴含的投
投资标的
资契机，在严格适度风险的前提下，追求卓著事迹比拟
基准的投资酬谢，力图竣事基金钞票的历久安妥升值。
本基金通过定量与定性相荟萃的递次分析宏不雅经济和
证券阛阓发展趋势，评估阛阓的系统性风险和各类钞票
的预期收益与风险，据此合理制定和颐养股票、债券等
投资策略 各类钞票的比例，在保捏总体风险水平相对踏实的基础
上，力图投资组合的踏实升值。此外，本基金将捏续地
进行如期与不如期的钞票竖立风险监控，当令地作念出相
应的颐养。
沪深 300 指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×
事迹比拟基准
本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的
风险收益特征 证券投资基金品种，其预期风险和预期收益水平高于混
合型基金、债券型基金及货币阛阓基金。
基金处置东谈主 南边基金处置股份有限公司
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南边产业活力股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈报
基金托管东谈主 中国银行股份有限公司
§3 主要财务标的和基金净值进展
单元：东谈主民币元
主要财务标的 呈报期（2024 年 7 月 1 日－2024 年 9 月 30 日）
注：1、基金事迹标的不包括捏有东谈主认（申）购或来去基金的各项用度，计入用度后本体收
益水平要低于所列数字；
扣除相干用度和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已竣事收益加上本期公允价值变动
收益。
份额净值增 事迹比拟基
份额净值增 事迹比拟基
阶段 长率模范差 准收益率标 ①-③ ②-④
长率① 准收益率③
② 准差④
往时三个月 11.00% 1.33% 13.10% 1.26% -2.10% 0.07%
往时六个月 16.19% 1.11% 11.61% 1.00% 4.58% 0.11%
往时一年 13.43% 0.97% 8.60% 0.88% 4.83% 0.09%
往时三年 -12.02% 1.03% -11.25% 0.87% -0.77% 0.16%
往时五年 31.85% 1.22% 10.26% 0.94% 21.59% 0.28%
自基金合同
成效起于今
基准收益率变动的比拟
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南边产业活力股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈报
§4 处置东谈主呈报
任本基金的基金司理 证券
姓名 职务 期限 从业 确认
任职日历 离任日历 年限
伦敦玛丽女王大学理学硕士，具有基金
从业资历。2016 年 1 月加入南边基金，
曾任职权接头部助理接头员、接头员，
本基金 隆重通讯、汽车、食物饮料等行业接头；
袁立 基金经 - 8年 2021 年 4 月调入职权投资部；2021 年 8
月 12 日
理 月 6 日于今，任南边优享分成夹杂基金
司理；2022 年 11 月 18 日于今，任南边
品性夹杂基金司理；2024 年 1 月 12 日至
今，任南边产业活力基金司理。
女，清华大学光电工程硕士，具有基金
本基金
从业资历。2008 年 7 月加入南边基金，
基金经 2019 年 3 2024 年 9
蒋秋洁 16 年 历任家具修复部研发员、接头部接头员、
理（已 月 15 日 月 13 日
高等接头员，隆重通讯及传媒行业接头；
离任）
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南边产业活力股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈报
任南边隆元基金司理助理；2014 年 6 月
梦基金司理助理；2015 年 7 月 31 日至
金司理；2014 年 12 月 18 日至 2019 年 1
月 18 日，任南边滥用基金司理；2018
年 7 月 5 日至 2019 年 12 月 20 日，任南
方配售基金司理；2017 年 5 月 19 日至
司理；2019 年 3 月 15 日至 2024 年 9 月 13
日，任南边产业活力基金司理；2015 年
年 7 月 24 日于今，任南边隆元基金司理；
夹杂基金司理；2020 年 8 月 14 日于今，
任南边产业上风两年夹杂基金司理；
夹杂基金司理。
注：1、本基金首任基金司理的任职日历为本基金合同成效日，后任基金司理的任职日历以
及历任基金司理的离任日历为公司相干会议作出决定的公告（成效）日历；
东谈主员及从业东谈主员监督处置想法》中对于证券基金从业东谈主员领域的相干端正。
本呈报期内，本基金处置东谈主严格治服《中华东谈主民共和国证券投资基金法》等相干法律法
规、中国证监会和本基金基金合同的端正，本着浑厚信用、勤勉遵法的原则处置和诈骗基金
钞票，在严格适度风险的基础上，为基金份额捏有东谈主谋求利益。本呈报期内，本基金运作整
体正当合规，莫得挫伤基金份额捏有东谈主利益。基金的投资领域、投资比例及投资组合合乎有
关法律法例及基金合同的端正。
本呈报期内，本基金处置东谈主严格实施《证券投资基金处置公司公道来去轨制带领意
见》，完善相应轨制及经过，通过系统和东谈主工等各式阵势在各业务容貌严格适度来去公道执
行，公道对待旗下处置的扫数基金和投资组合。
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南边产业活力股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈报
本基金于本呈报期内不存在极度来去行动。本呈报期内基金处置东谈主处置的扫数投资组合
参与的来去所公开竞价同日反向来去成交较少的单边来去量逾越该证券当日成交量的 5%的
来去次数为 11 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。
涨约 21.2%。阛阓在季末短暂躁动，超出了扫数东谈主的预期。在谈到对阛阓的见识之前，咱们
先向投资东谈主确认咱们对风险的见识。
一、风险和不细目性
霍华德·马克斯近期录制了一期精简的视频，名为若何看待风险（How to Think About
Risk），对投资中的风险进行了精彩评释。咱们高度招供马克斯的风险不雅，并在此屡次援用
他的呈报。
放弃语义或经济学界的严格界说，咱们觉得风险的中枢是本体亏欠的可能性
（possibility of loss）。与此相对的则是股价的波动，尤其是向下波动，时常被阛阓觉得
是风险的起原。既由此出生了特定跌幅下的“止损”手艺动作看成风险处置的递次。然则，
依咱们不雅察，这类递次固然能在流动性充裕时法例单笔投资的亏欠幅度，却无法在系统层面
上有用处置风险。
埃洛伊·迪姆森（Elroy Dimson）评释总结：风险意味着将来可能发生的事件多于将会
发生的事件（Risk means more things can happen than will happen）。风险的起原在于
将来的不细目性，以及东谈主类对将来的无知。抛硬币的终局只好一个，咱们知谈可能是正反两
面之一，但恒久无法简直知谈是哪一个。更而且金融阛阓和交易天下是复杂系统，终局的类
型和数目频频超出咱们过往的教化。
金融学界历久以来使用波动率来权衡风险，很猛进度上是因为需要找到“可量化”的数
据。然则霍华德·马克斯觉得，风险无法在事先被精准量化，以致在过后也无法准确权衡。
仅通过不雅察一位投资者的收益率，以致是净值弧线，无法准确权衡其在此时间承担了若干风
险。一项大幅波动后的钞票可能相等安全，而毫无波动的钞票可能隐含弘大风险。波动率、
夏普比率（Sharpe Ratio）或其他量化标的不错看成不雅察风险的一个窗口，但它们并不是风
险自己。
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大无数机构投资者自入行起便被测验去预计企业将来盈利。处置组合后，又握住推测股
价走势，默许这便是我方的职责。投资者频频不自愿地将将来视为一个固定且可预计的终局。
然则，事实一再证明，东谈主类莫得智力料念念将来。咱们崇敬的气派是将将来视作一系列的
概率散布。通过握住测验，咱们但愿对这些概率散布有少许点卓著阛阓的瞻念察，了解哪些事
件更可能发生，哪些事件不太可能发生。同期提醒我方，任何单笔投资中，长尾事件皆可能
发生，皆可能会出错。咱们无法侧目每笔投资中的风险，但借由对概率散布的觉察，咱们在
多笔投资中寻求收益抵偿，继而在组合合座层面处置好风险。
若是投资者觉得阛阓变得更安全，他们可能会劝服我方接受更高风险的行动。当投资者
审慎行事时，风险较低；当他们不严慎时，风险较高。风险是隐性的，是具有诈欺性的。它
与往时一段时辰的亏欠频率和亏欠幅度并无势必掂量，但投资者却会线性外推往时的盈亏经
验。具体而言，当一类钞票历久进展雅致且看似安全时，投资者更容易接受激进行动，从而
推高估值，产生弘大风险。同理，当一类钞票历久进展欠安，投资者对其气派严苛时，本体
风险频频较低。
二、对阛阓波动的气派和组合的颐养
从边缘变化的角度看，近期阛阓波动不错归因于策略变化。但若是咱们梗概保捏感性，
如上文所述，应将我国将来的经济发展视为一个概率散布，其中大无数情况下，货币和财政
策略会追随经济周期的波动进行逆向疏通。固然枯竭策略对冲导致经济体堕入通缩螺旋的可
能性存在，但极其低。而概率散布右侧的隐含酬谢足以抵偿其风险。因此，在阛阓底部评估
企业时，感性的预期是策略将会出台。至于刺激的力度若何、恶果多大，超出了咱们对概率
散布的芜俚形色，咱们无从得知。
相应地，当阛阓短期进展狂热，咱们也毋庸推测飞腾是否会捏续，或是哪些行业更具
“弹性”。当个别钞票涨幅较高时，咱们会从头评估其是否仍被低估。在安全边缘不及的情
况下，取舍减捏或卖出。
三、家具的穿透估值
若是咱们将本基金视为一家控股公司，从合座角度看待这一批职权钞票，终局 2024 年
三季度末，本基金的 PB 估值约为 1.6 倍，PE TTM（往时 12 个月）估值约为 10 倍，净钞票
酬谢率（ROE）约为 15%。
终局 2024 年三季度末，本基金的职权加权平均 PB 估值约为 2.7 倍，PE TTM 估值约为 14
倍，净钞票酬谢率（ROE）约为 19%。
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两种估值递次的各别在于，合座法以捏仓的盈利或钞票范畴为权重，而加权平均功令以
市值为权重。估值较低的钞票在前一种算法中占比更大，而估值较高（市值较高）的钞票在
后一种算法中权重更大。
霍华德·马克斯觉得，优秀投资东谈主不仅追求雅致终局，还要在过程中时刻处置好风险。
其表征之一是阛阓飞腾时跟上阛阓，阛阓下落时跌幅更小。转头过往三年，本基金强迫达到
了这一模范。咱们但愿链接用功，为捏有东谈主提供一个风险处置雅致、历久收益卓著阛阓平均
的基金家具。
终局呈报期末，本基金份额净值为 1.4780 元，呈报期内，份额净值增长率为 11.00%，
同期事迹基准增长率为 13.10%。
呈报期内，本基金未出现结合二十个来去日基金份额捏有东谈主数目动怒二百东谈主或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合呈报
序号 神志 金额（元） 占基金总钞票的比例（%）
其中：股票 310,318,404.86 90.77
其中：债券 153,188.92 0.04
钞票撑捏证券 - -
其中：买断式回购的买入返售
- -
金融钞票
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金额单元：东谈主民币元
占基金钞票净值比例
代码 行业类别 公允价值（元）
（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 16,244,620.00 4.76
C 制造业 236,640,381.95 69.39
D 电力、热力、燃气及水坐蓐和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零卖业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息手艺管行状 156,681.91 0.05
J 金融业 57,276,721.00 16.80
K 房地产业 - -
L 租出和商务管行状 - -
M 科学接头和手艺管行状 - -
N 水利、环境和寰球设施处置业 - -
O 住户劳动、修理和其他管行状 - -
P 栽植 - -
Q 卫生和社会职责 - -
R 文化、体育和文娱业 - -
S 概述 - -
总共 310,318,404.86 91.00
本基金本呈报期末未捏有港股通投资股票。
细
金额单元：东谈主民币元
占基金钞票净值
序号 股票代码 股票称呼 数目（股） 公允价值（元）
比例（％）
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金额单元：东谈主民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金钞票净值比例（％）
其中：策略性金融债 - -
金额单元：东谈主民币元
占基金钞票净值
序号 债券代码 债券称呼 数目（张） 公允价值（元）
比例（％）
投资明细
本基金本呈报期末未捏有钞票撑捏证券。
细
本基金本呈报期末未捏有贵金属。
本基金本呈报期末未捏有权证。
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无。
无。
无
无。
无。
案看望，或在呈报编制日前一年内受到公开责难、处罚的情形。如是，还应酬
相干证券的投资有策画模范作念出确认
本基金投资的前十名证券的刊行主体中，招商银行股份有限公司在呈报编制日前一年内
曾受到国度金融监督处置总局深圳监管局、国度金融监督处置总局的处罚。除上述证券的发
行主体外，本基金投资的前十名证券的刊行主体本期未有被监管部门立案看望，不存在呈报
编制日前一年内受到公开责难、处罚的情形。
对上述证券的投资有策画模范确切认：本基金投资上述证券的投资有策画模范合乎相干法律
法例和公司轨制的条目。
还应酬相干股票的投资有策画模范作念出确认
本基金投资的前十名股票莫得超出基金合同端正的备选股票库，本基金处置东谈主从轨制和
经过上条目股票必须先入库再买入。
单元：东谈主民币元
序号 称呼 金额（元）
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金额单元：东谈主民币元
序号 债券代码 债券称呼 公允价值（元） 占基金钞票净值比例（％）
本基金本呈报期末投资前十名股票中不存在贯通受限情况。
§6 灵通式基金份额变动
单元：份
呈报期期初基金份额总和 236,069,110.99
呈报期时间基金总申购份额 1,516,211.69
减：呈报期时间基金总赎回份额 6,857,538.82
呈报期时间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
呈报期期末基金份额总和 230,727,783.86
§7 基金处置东谈主诈骗固有资金投成本基金情况
本呈报期末，基金处置东谈主未捏有本基金份额。
本呈报期内，基金处置东谈主不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 影响投资者有策画的其他进犯信息
呈报期内单一投资者捏有基金份额比例不存在达到或逾越 20%的情况。
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南边产业活力股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈报
无。
深圳市福田区莲花街谈益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。
网站：http://www.nffund.com
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