本年9月下旬以来，一系列金融政策“组合拳”接踵出台，本轮政策力度大、范围广、落地速率快，对商场情谊造成热烈催化，商场信心快速回升。尔后，三大股指举座振幅知晓变大，急涨急跌时有发生。在这么的宏不雅布景下，咱们应该若何意会这些表象，在扰攘嘈杂的商场环境中保握举座投资框架的厚实？
为了回话这些问题，此次本站卓著有幸邀请到西部利得基金的基金司理吴海健进行对话。在与吴海健的对话中，咱们深入探讨了其投资理念、投资框架的演变、选股范例以及他对商场的举座认识。
以下为对话全文：
吴海健，华中科技大学金融学硕士，曾任长江证券股份有限公司高等扣问员，合景泰富地产控股有限公司本钱副总监，中梁地产控股有限公司计策总监，上海笙超贸易有限公司投资司理。2022年4月30日起担任西部利得聚禾活泼竖立羼杂型证券投资基金基金司理。
本站：能否抽象一下您的投资理念及框架？
吴海健：我的投资框架简短来说等于从上至下优选行业与从下到上精选个股相蚁集。
比年来宏不雅预期变化较快，单纯从下到上的阿尔法因子胜率相对较低。因此我倾向于先采选好的行业标的，再筛选优质个股。这一行变源于我对地产和周期行业的深入扣问，以及对商场变化的赓续学习和稳当。
具体选股范例方面，我坚握“好行业+好公司+好价钱”的原则。好的行业应具备增长后劲和竞争上风，好的公司应具备优秀的贸易款式、护城河和竞争力，而好的价钱则意味着在恰当的时机以合理的估值买入。天然，这三者很难同期悠闲，是以我频频会优先采选“好行业+好公司”，然后恭候优质的投资时机出现。
本站：在您投资理念变化进程中齐有哪些新的意会或者说是更动点？
吴海健：在投资理念的演变中，我久了意志到拥抱变化、保握敏锐和酷好心以及拓展才智圈的首要性。比如，刚运转管束产物时，由于对新动力、半导体等行业不练习，导致错过了2022年的商场反弹行情。当今，我愈加谨防拓展我方的才智圈，多与券商分析师、公司调研以及里面基金司理交流，进步我方的跨行业扣问才智。
其次，在投资心态方面，我也有了显耀的变化。起程点可能会因为商场的波动或信息的插手而冲动地买卖股票。如今我依然把往复贪图融入到投资理念中，用它来拘谨我方的操作。无论商场若何变化，我齐会坚握我方的往复贪图，幸免因情谊波动而作念出颠倒的决议。
本站：从行业扣问员转机为基金司理的进程中对您来说最大的不同是什么？
吴海健：在从行业扣问员转机为基金司理的进程中，我久了感受到的最大不同在于心态与包袱的转机以及才智圈的拓展需求。动作行业扣问员时，我只需专注于我方粉饰的行业，深入追踪行业动态和个股施展。然则，成为基金司理后我需要为投资东谈主的利益认真，这意味着我必须领有更盛大的视线和更强的包袱心。
举例，当某个我擅长的行业或范围暂时莫得投资契机时，我必须或者连忙稳当并寻找其他有后劲的投资标的。为此我积极领受多种策略，包括多看行业阐明、参与路演行为，以及与券商分析师、公司管束层和里面基金司理进行深入交流。
总的来说，从行业扣问员到基金司理的转机无疑是一个充满挑战但极具价值的进程。
本站：最近商场一揽子政策的力度很大，您关于畴昔商场有什么样的判断 ？
吴海健：短期看，我认为商场或将呈现触动态势。但中期而言，我握乐不雅气派，因为政策气派的明确转机或将显耀带动股市。
参考以往告诫，政策出台至落地成效，对股市有知晓的带动作用。近期商场从9月底低点反弹于今，已有一定涨幅，但前期的反弹更多是由预期或情谊改善带来的短期估值进步。若能在中期层面看到基本面在政策作用有知晓的进步，商场或将走出由基本面或EPS驱动的行情。
本站：咱们了解到您之前是地产行业分析师，也有实业资格，面前群众对地产行业比较悲不雅，您是何如看的？
吴海健：尽管10月17日住建部推出了100万套危旧楼房矫正贪图和进步房企白名单信贷限制等利好政策，但今日A股商场反映略显悲不雅。我认为这主淌若因为与夙昔的棚改本事比较，此次的数字显得较低，且政策细节如施行时分、补贴神志及货币化安置比例等尚未明确，使得商场嗅觉政策细化不够。
然则，地产行业的核心在于住户对房价预期的改善。尽管刚需基本盘可能因预期影响而暂时推迟购房贪图，但房价预期一朝发生逆转，这部分需求将连忙被激活。面前，处治房价预期问题的障碍在于进步住户收入预期和对经济增长的信心。
我认为如果地产基本面握续消沉，政府可能会链接推出更多增量政策。一朝地产行业企稳，将带动系数这个词经济链条，包括蹧跶和科技等标的，造成良性轮回。因此，从永恒来看，地产行业的企稳或回转将进步A股商场举座风险偏好，为蹧跶和科技等高风险偏好范围带来精采机遇。
本站：您有莫得卓著看好的行业板块？根由是什么？
吴海健：现时我相对更看好黄金板块，其最核心的逻辑是看好金价的一个高潮趋势。
起程点，此次的金价高潮与以往有所不同。以往金价与好意思联储的加息降息或好意思债走势较为联系。但自从俄乌干戈之后，即便好意思国处于加息周期，金价却仍一直高潮。这主淌若因为全球央行在大量购进黄金，从2022年到2023年之间，央行每年购金量齐达到1000多吨，约占举座产量的20%。诚然黄金自己莫得供需鼓胀的问题，但这两年来，全球央行的购金行动给金价提供了一个新的撑握点。
其次，全球去好意思元化以及地缘政事或海外方位的变化也迤逦激动了金价高潮。这些成分共同造成了一个竞价核心，使得金价得以防守在一个较高水平。
终末，跟着本年好意思国迟缓参预降息周期，其对金价也会造成一个较强的撑握。因此，我比较看好金价畴昔的趋势。基于这个逻辑，我看好面前黄金板块的畴昔空间。这可能是因为国内商场关于金价快速高潮后会快速回落的担忧。然则，如果金价或者防守高位较万古分，以致链接高潮，那么国内投资者关于黄金股的认识可能会有较大的更正。
本站：本年以来的商场发生了不少事情，能否挑一两件谈谈您在这些事情上的收货？
吴海健：本年让我印象久了的是九月份以来的高潮行情，卓著是科创板指数近20%的涨幅，这在历史上是稀罕的。
这一轮行情让我久了体会到资金行动在短期内的订价才智和对商场走势的影响力。举例，部分指数权重股在这一轮反弹中走势基本一致，但它们的基本面和分析逻辑却统统不同。这背后的主要原因是短期资金快速涌入一些被迫指数基金带动联系权重股高潮。
从竖立的角度来看，短期各人业的基本面可能已不再是决定股价走势的主要成分。更多需要从指数层面、宽基ETF，或从资金的角度来研讨。这对我产生了较大的冲击，因为短期的商场波动照实难以展望。
然则，资金行动照实不错动作一个首要的短期分析和投资研讨的成分。至于如安在大的投资框架中更好地处理这个问题，我还在赓续念念考和探索。但至少，当今我会愈加疼爱短期流动性因子对商场的影响。
本站：作念投资往往伴跟着多样压力，您是若何有用缓解这些压力的呢？
吴海健：我认为投资的压力主要不是来自于净值的涨跌或者与他东谈主的相对收益差距，而是来自于买了看好的股票后，其施展却与我方的预期大相径庭。这会让我反念念我方的投资框架或选股逻辑是否有问题，这是我最大的压力起原。另外，当净值施展相对欠安，我也会以为有些亏负投资者的期待。
基于这两点，起程点我会多与商场交流，比如与公司里面的基金司理或扣问员疏浚。如果我买的板块鄙人跌，我会去了解这个板块发生了什么变化，以及我当初采选竖立它的逻辑框架是否需要养息。通过交流，如果我发现莫得什么本色性变化，我的压力会相对减轻好多；但如果发现照实有变化，我会研讨养息我方的竖立标的。
其次，我融会过领略来开释压力，比如健身、打篮球或踢足球等。这些领略不仅能匡助我裁减身心，还能让我以更了了的头脑去濒临投资中的挑战。