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广发证券发布斟酌论说称，预测周大福（01929）FY25-27财年归母净利润分辩为54、65、72亿港元，参考可比公司估值，赐与FY25财年15倍PE估值，对应合理价值8.06港元/股，守护“买入”评级。公司FY25H1齐备收入394.08亿港元，同比缩短20.4%，其中港澳同比缩短27.9%，内地同比下滑18.8%；齐备归母净利润25.3亿港元，同比缩短44.4%，主要由于金价大幅波动导致黄金假贷合约产生失掉。另派发中期息每股0.2港元，拟动用最多20亿港元里面资源回购公司股份。
广发证券主要不雅点如下：
盈利智商改善，严慎经管老本开支。
FY25H1公司经调遣毛利率为31.4%，同比普及6.5pp主要收货于金价大幅普及以及订价类对黄金产物零卖值的孝敬同比增长一倍至14.2%。FY25H1销售及行政开支同比缩短2.8%。详尽影响下，主要琢磨溢利率同比增长4pp至17.2%。
金价飞腾+一口价占比普及提振平均售价。
FY25H1内地同店销售下滑25.4%，其中黄金产物下滑26.4%，嵌入产物下滑29.8%。销售下滑幅度小于销量（举座同店销量下滑34.9%）主要收货于产物平均售价普及，FY25H1黄金产物同店平均售价同比增长15%至6300港元。
展店计谋严慎，香港全新认识店开业。
死心2024年9月30日，公司共有周大福珠宝结尾零卖点7346家，其中内地FY25H1净关239家至6968家，加盟店比例为77%。香港全新认识店开业，传福系列销售约15亿港元，品牌转型获得积极阐扬。
公司公布10月1日至11月18日琢磨数据
公司零卖值同比缩短15%，其中内地同比缩短14.2%，内地同店同比缩短18.8%。经管层预期下半年销售跌幅将有所收窄，业务基本面徐徐改善。
风险辅导：若宏不雅经济低迷，对可选消耗产生紧要不利影响；市集竞争加重，各品牌加快开店篡夺市集；中小品牌出清速率低于预期。
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株连裁剪：史丽君