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天风证券发布贪图论说称，该行觉得交往层面存在对国内浮滥担忧的极致情谊在 Q3 依然得到了消化，实践上汽车浮滥在 7月份以旧换新计谋的带动下有小幅复原 趋势，而后市集需求延续性果然不好判断，但理念念汽车-W（02015） 3-4Q 基本面渐渐朝上趋势有望复原，且该行权衡智能驾驶时刻发展有望带动单车价值/毛利率增 长。跟着 L6 的爬坡完成与 789 订单渐渐复原，毛利率进一步开释，因此判断理念念有望不才半年开释出来自毛利润和净利润的弹性。该行权衡公 司 24/25 年援救后净利润 116/148 亿元。
天风证券主要不雅点如下：
24Q3 功绩情况：
Q3 总收入为 429 亿东谈主民币，同比+24%，环比+35.3%；汽 车销售收入为 413 亿东谈主民币，同比+22.9%，环比+36.3%，主要归因于汽车录用量的加多；2024 年第三季度其他销售和处事收入为 16 亿东谈主民币，同 比增长 45.8%，环比增长 14.1%，主要归因于车辆累计销量的加多以及车辆的录用量加多，居品和处事的销售额亦随之加多。
盈利情况：
举座毛利率 21.5%，其中车辆毛利率 20.9%，该行权衡 L6 初步 爬坡毛利率高于预期后 H2 还有进一步边界效应降本逻辑。净利润为 28 亿东谈主民币，同比一致，环比增长 156.2%；Non-GAAP 净利润为 39 亿东谈主民币， 同比增长 11.1%，环比增长 156.2%。
汽车销量情况：
理念念 24Q3 共录用 152831 台，同比增长 45.4%，在 20 万 元以上新动力汽车市集占有率从 Q2 的 14.4%提高到 Q3 的17.3%，位居中 国 20 万及以上乘用车国产汽车首位。公司在中国 20 万元及以上乘用车市 场的销售初度杰出多个老到的欧洲高端品牌，在总计品牌中置身前三，并在总计中国品牌中位居第一。自 2023 年于今，在 30 万元以上新动力汽车 市集，理念念 L7、理念念 L9 和理念念 L8 三款车型的总录用量鉴别位于细分市集销量第一、第二和第三位；理念念 L6 自觉布以来，单月的录用量进取了 25000 台，累计录用量进取 13.9 万辆，在 20 万元以上乘用车市集位列第二名，仅次于特斯拉的 Model Y。
智能驾驶获取袭击：
10 月公司发布了理念念 MEGA 和 L 系列的 OTA6.4 更新， 达成智能驾驶、智能空间和智能电动方面的功能新增和升级；公司向进取 32 万理念念AD MAX 车主全量推送了纠合端到端（E2E）和视觉讲话模子 （VLM）的全新智驾决议。此外，理念念同学连续进化，通过升级语音模子和新增观点追踪等功能，达成更当然拟东谈主的用户互动。该行觉得公司在智 驾获取的袭击将有望鞭策订单进一步增长。
门店与基础才调布局捏续完善：
适度 2024 年 9 月 30 日，理念念汽车在世界 145 个城市中运营 479 家零卖中心，在 221 个城市运营 436 家售后处事中心及反应中心。在充电网络缔造方面，理念念汽车依然运营 894 座理念念超等 充电站，配备 4286 根超等充电桩，或将提高用户体验，鞭策更多用户选拔公司居品。
后续预测：
Q4 汽车录用量开垦 16 万-17 万，同比增长 21.4%-29%；总收入 开垦 432 亿-459 亿，同比增长 3.5%-10%。
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职守裁剪：史丽君