信达证券股份有限公司左前明,李春驰,邢秦浩近期对陕西动力进行究诘并发布了究诘讲明《Q3谋略事迹稳健预期，煤电一体程度再进一步》，本讲明对陕西动力给出买入评级，刻下股价为9.9元。
陕西动力(001286) 事件：2024年10月28日，陕西动力发布2024年三季报。2024年Q1-3公司达成交易收入168.35亿元，同比增长18.60%；达成归母净利润24.97亿元，同比增长13.77%；扣非后净利润24.76亿元，同比增长12.33%。谋略行为现款流量净额64.58亿元，同比加多11.85%；基本每股收益0.67元/股，同比加多4.69%。其中，单Q3公司达成交易收入62.60亿元，同比加多26.53%，环比加多26.87%；达成归母净利润9.57亿元，同比加多9.35%，环比加多72.80%；扣非后净利润9.30亿元，同比加多5.66%，环比加多66.88%。 点评： 煤炭板块：坐褥谋略基本沉稳，省外产能成长有望。煤炭产销量方面，2024年Q1-3公司原煤产量1763.4万吨，同比+2.36%；自产煤外售量566.85万吨，同比+46.15%。其中，单Q3原煤产量598.02万吨，同比+0.48%，环比+4.81%；自产煤外售量186.21万吨，同比21.32%，环比-16.70%。公司煤炭板块坐褥谋略基本沉稳。上半年园子沟东翼200万吨/年景功投产，助力公司原煤产量同比执续攀升；7月净水川三期200万千瓦煤电堤防投运，公司煤炭自给率执续攀升，煤炭外售量环比走低。此外，公司于9月公告竞得钱阳山煤矿800万吨/年采矿权，为期两年。咱们瞻望公司有望在两年内完成矿产资源设备与收复处分决议的编制和评审，并成功完成时势核准和开工竖立。这是继公司丈八煤矿400万吨/年，小壕兔二号井600万吨/年后又一待核准煤矿时势。公司煤炭产能增长有望扩展至陕西省外，达成执续增长。 电力板块：净水川三期依期投产，煤电一体程度再进一步。2024年Q3，受益于净水川三期电厂依期投产发电，公司电力板块事迹达成稳中有增。电量方面，公司电量同比高增。2024年Q1-3达成上网电量369.16亿千瓦时，同比+20.38%。其中单Q3上网电量148.12亿千瓦时，同比+39.28%，环比+53.68%。详细来看，净水川三期电厂于7月堤防投产运营，行为“陕北-湖北”800kV特高压直流输电工程的配套电源点，咱们以为其发电阁下小时数有望保管高位。同期，净水川三期电厂投产也进一步加深公司煤电一体化程度。公司单Q3外售煤占原煤比例降至31.14%，较本年Q2环比镌汰8.04pct。咱们瞻望跟着公司后续在建及电厂执续投产，公司煤炭内销比例有望达成执续普及。 中枢上风：煤-电产能成长络续，生动煤电一体协同发展。公司在建煤矿及煤电产能体量可不雅，近三年产能络续投产落地。其中，煤矿在建赵石畔煤矿600万吨/年，咱们瞻望2025年投产；煤电在建商洛二期132万千瓦、延安热电二期70万千瓦，信丰二期200万千瓦，所有这个词402万千瓦，公司瞻望均有望于2026年投产。另外公司仍在激动丈八煤矿、小壕兔二号煤矿、钱阳山煤矿、赵石畔二期电厂等煤炭煤电时势的核准与开工，“十五五”后期及“十六五”公司产能扩展有望执续。此外，公司煤炭销售包括煤矿配套坑口电厂、里面煤炭转运自有电厂、及对外部客户销售三种路线，其比例可把柄煤价波动生动调整，生动煤电一体化谋略模式有望达成公司举座收益的最大化。 盈利预测与投资评级：陕西动力行为陕投集团控股的西北煤电一体运营龙头，其煤炭金钱优质储量大，煤电电价可不雅老本管控较强，重迭将来煤炭煤电产能有望执续落地，稳固谋略的同期又具有高增长后劲。咱们预测公司2024-2026年归母净利润差异为30.05/34.81/40.22亿元；EPS差异为0.80/0.93/1.07元/股；对应10月28日收盘价的PE差异为12.35/10.66/9.23倍。假定公司保管2023年的分成比例52.82%，咱们瞻望2024-2026年公司分成有望保管在15.87/18.39/21.24亿元，对应10月28日收盘价的股息率差异为4.28%/4.96%/5.73%。咱们看好公司煤电一体化策略扩充带来的事迹成长性，现在仍处于低估现象，保管公司“买入”评级。 风险要素：煤电阁下小时数大幅下滑及电价大幅下落的风险；煤矿安全坐褥事故风险；在建及有计划时势推崇不足预期风险。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据盘算推算，华夏证券陈拓究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为72.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.82亿，把柄现价换算的预测PE为11.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；往时90天内机构目的均价为13.77。
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