华福证券有限株连公司刘畅,童杰,王超近期对同庆楼进行商讨并发布了商讨证明《业务加快拓展加多用度进入，静待业务爬坡开释利润弹性》，本证明对同庆楼给出买入评级，刻下股价为20.6元。
同庆楼(605108) 事件：公司发布2024年三季报，公司2024Q1-Q3扫尾买卖收入18.65亿元，同比+10.81%，扫尾归母净利润为0.83亿元，同比-58.92%，扫尾扣非归母净利润为0.76亿元，同比-52.51%。其中公司2024单三季度营收为5.94亿元，同比-1.23%；单季度归母净利润为0.02亿元，同比-95.74%；单季度扣非归母净利润14.70万元，同比-99.73%。 餐饮业务同店阐发略有承压，新门店业务合手续爬坡。 2024Q1-Q3公司餐饮业务同店较旧年同期着落13.42%，主要系旧年同期数据基数较高，2023年为疫情后怒放首年，疫情时代导致部分饮宴需求递延并聚积开释，爆发式的需求进而导致旧年数据基数较高，同期2024年受民间“无春年”说法影响婚宴市集需求着落较多。2024Q1-Q3公司餐饮业务同店较2019年同期收入基本合手平。2024Q1-Q3公司新开业门店新增买卖收入3.57亿元，预测新门店业务将合手续爬坡，进一步开释功绩。 本期公司利润端同比着落较多，主要原因所以下三点： 一：2024Q1-Q3公司新开7家范围较大门店，配置面蕴蓄计达22.32万泛泛米，门店内的各业态开业初期需要进入开办用度以及钞票折旧摊销等用度支拨，同期新店业务仍在爬坡期，收入未达到成例野心状况，导致新店赔本近3000万元。 二：公司进入快速发展阶段，各业务前期进入加多，白叟性开支进入加大，财务用度端因新增银行贷款资金、情愿收入减少等原因较旧年同期加多近2000万元。 三：公司旧年同期赢得无锡门店拆迁赔偿及处理收益5048万元（未扣税），进而导致公司旧年归母净利润基数增高。 重钞票加快延长致用度升迁，利润端短期承压。 公司2024Q1-Q3毛利率为20.23%，较旧年同期减少4.70pcts；2024单三季度毛利率为17.37%，较旧年同期减少7.91pcts。2024Q1-Q3公司销售用度率/治理用度率/研发用度率/财务用度率差别为6.54%/5.15%/0.03%/2.58%，较旧年同期差别+2.18/-1.48/-0.02/+0.91pct，2024单三季度公司销售用度率/治理用度率/研发用度率/财务用度率差别为7.76%/5.18%/0.03%/3.43%，较旧年同期差别+2.89/-1.38/-0.03/+1.47pct。期内销售用度率和财务用度率较旧年同期有所加多，主要系公司在快速延持久用度进入加大，甚至利润端短期承压。 富茂货仓加快延长，静候缓缓落地开释利润弹性。 公司富茂货仓模式坚合手“性价比”途径，以适配当下奢靡环境，公司有望通过门店复制的模式进一步升迁公司在行业的市占率。公司年内加快业务延长，通过关于要点城市的中枢位置资源进行货仓自建，预测在2024年底完成10家富茂货仓的主体业态开业，并于2025年延续达到熟悉野心期，预测在后续货仓业务缓缓落地后，公司有望加快开释利润弹性。 盈利预测与投资提出 基于2024年三季报功绩，咱们诊疗了单店收入增速及相干成本用度的预测，预测公司24-26年归母净利润差别为1.24/3.01/4.20亿元（上次24-26年为2.82/3.62/4.52亿元），对应刻下股价PE差别为43/18/13倍，保管“买入”评级。 风险指示 公司拓店速率不足预期；餐饮业需求还原不足预期；运营成本罢休不足预期；原材料价钱变动风险；市集竞争风险；食物安全风险。
本站数据中心证据近三年发布的研报数据计较，国信证券曾光商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值高达81.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.38亿，证据现价换算的预测PE为38.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增合手评级5家；已往90天内机构策划均价为22.01。
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