（以下内容从华安证券《爱玛科技2024Q3事迹点评：竖立趋势总体不绝》研报附件原文摘记）爱玛科技(603529)主要不雅点：公司发布2024Q3事迹：24Q3：交易收入68.7亿（同比-5.1%），归母净利润6.0亿（同比-9.0%），扣非归母净利润5.5亿（同比-9.8%）。24Q1-3：交易收入174.6亿（同比+0.0%），归母净利润15.5亿（同比-0.3%），扣非归母净利润14.5亿（同比+0.0%）。若剔除股权激发用度约5千万，骨子归母净利润同比-2%基本合手平，好于收入。收入：ASP和单车净利普及量价拆分：据咱们追踪预测，Q3单季销量345w(同比-10%)，ASP约1984元(同比+5.5%即+103元，环比拟Q2略降20元），单车净利174元（同比+1%即+2元，环比+5%即+8元）。受新国标过渡影响，Q3两轮车行业销量预期举座下滑，但受益新品智能化率及结构普及，公司年头于今ASP同比保管改善。利润：毛净利率弱竖立Q3毛利率同比+0.7pct，环比-0.9pct；归母净利率同比-0.4pct，环比+0.5pct，销售/处罚/研发/财费率各同比+0.3/+0.4/+0.1/0.6pct，主因老品去库和新品用度插足；剔除股权激发用度后，咱们预测Q3骨子归母净利率同环比均+0.3pct，对比同时价钱竞争，毛净利率按期有所竖立，趋势未变。投资提议：关爱计谋催化咱们的不雅点：公司7月已入选首批电动车步骤目次，Q4以旧换新+新国标双重计谋催化，利好行业聚积度普及，低基数期竖立趋势仍在，中长久国外具稀奇空间。盈利预测：咱们调遣盈利预测，预测公司24-26年收入220/253/285亿元（前值236/272/305亿元），同比+5%/15%/13%，归母净利润20/24/29亿元（前值22/27/32亿元），同比+7%/20%/20%，对应PE15/13/11X，中期分成率30%，计谋催化下仍具进一步朝上空间。保管“买入”评级。风险指示：需乞降新品不足预期，行业竞争加重，两轮车行业计谋变化超预期。